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需求收缩的根源和解决之道

发布日期:2022-08-15 12:48 作者: 点击:

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前言

中央经济工作会议公报里讲到了我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力,这三重压力也会反馈到我们的政策制定上,大概率会是明年市场的热点。

今天主要讲三重压力里的需求收缩是什么?根源在哪里?以及可能的政策应对。

需求收缩的根源及解决之道

这里的需求收缩当然的指是社会总需求的收缩,考虑到社会总需求主要分成消费者、企业、政府购买和出口,我们就从这四者入手逐一分析。

首先分析出口,近两年我国出口很强劲成为经济增量的主要来源,但疫情结束对我国出口产业链冲击是一个较为长期而逐步的过程(参考:《疫情后我国的出口压力分析及对策》一文),我们只要做好针对性措施其负面冲击将极为有限。

其次是政府购买。近两年受房地产管控、地方债务管控、疫情冲击导致地方收入遭遇明显影响,而在政府支出端防疫专项支出及疫后经济扶持支出及政府支出严管变化导致传统政府支出方向在近两年受到明显影响。

在收入端遭遇多种因素冲击,再加上支出端防疫等专项支出挤占是导致传统地方政府购买受影响的主要因素。

而站在当下时点,房地产管控政策触底、地方债务管控进入收官阶段(后期常态化管理)以及经济恢复进入上升周期,有望共同带动地方收入同比高增长。在支出端,防疫体系由摸索阶段转为常态化阶段将大大降低政府在防疫方向的专项支出,疫后经济扶持支出对地方收入增长带动逐步进入正循环而迎来收获期,地方专项支出以专项债形式降低政府支出压力进入常规化阶段,以及地方支出重新转为“以经济建设为中心”,将使得政府支出对经济增长有效性得以明显提升。

考虑到地方政府收入端触底反弹,叠加支出端对经济增长有效性增强,再加上积极财政政策和适度超前的基建投资,政府购买对经济增长作用将迎来明显反转。

再其次是企业购买,近两年因为疫情对经济冲击的影响,企业购买整体旋律是缩减开支应对危机。随着疫情常态化和国内经济事实上进入复苏增长阶段,企业购买为了满足经济复苏增长带来的需求提升也要恢复正常支出节奏以提升供给,再考虑到疫情冲击导致大批落后产能淘汰而带来的产能缺口和社会数字化转型下企业必须的转型开支,企业购买整体旋律将由缩减开支转为正常支出节奏。

最后则是问题最大的消费者购买问题,考虑到除出口外的政府及企业购买最后都要以消费者购买的形式最终买单,所以消费者购买是经济增长的核心驱动力。

问题在于消费者购买在贫富分化、阶层固化及疫情冲击等负面因素的冲击下对未来收入增长预期出现断崖式下跌,导致消费者购买出现明显衰弱的问题,而消费者预期本身呈现着易跌难涨的特性(人的心理更容易记住悲剧而非喜剧),使得消费者购买问题更具有复杂性和长期性的特征。

问题出在哪里就要从哪里入手解决。

贫富分化对消费者购买的影响在于消费者的消费系数(消费占收入比例)随着收入提升呈指数型下降趋势,这就意味着贫富分化下提升的高端消费支出会导致成倍低端的消费减少,也就是说这种情况下增加每一块钱高端消费都会导致几块甚至十几块钱低端消费消失。因为高端消费会成倍打击低端消费,所以消费者购买总额自然在贫富分化下呈下降趋势。(注:杠杆化在短期内会减缓甚至逆转这一趋势,但是在债务爆发时会更加惨烈爆发。)

阶层固化对消费者购买影响在于阶层固化会改变消费者对自身收入持续增长的预期,转为收入停滞甚至断崖式下跌的预期(35岁失业预期),这样自然倒逼消费者急速收紧当期消费以积蓄资金应对悲观预期。

疫情冲击对消费者购买的影响在于疫情冲击本身会导致企业缩减开支影响消费者收入,并且疫情本身会加速贫富分化、阶层固化等经济发展中的隐患问题爆发,两者叠加之下既会明显降低消费者当期收入,也会严重降低甚至逆转消费者的收入预期。

要解决以上影响消费者购买力的几大问题,首先要发展经济做大蛋糕来提升消费者整体收入水平,其次要针对贫富分化等经济发展中已经暴露出来的问题出台针对性措施予以解决。

例如对贫富分化,要针对高收入群体和资产性收入建立起全面的资金监管体系,降低两者偷逃转移税负比例,严防出现低收入群体高税负比例、高收入群体低税负比例的情况,建立起税负比例随收入增长逐步提升的资金监管体系,杜绝正常税负体系本身成为贫富分化重要推手的现象。

针对阶层固化,要加强反垄断、行政监管优化和自我革命等措施,降低和消灭掉社会发展中导致社会资源被不合理掠夺的因素,从而提升社会整体发展效率,降低和减少影响社会加速发展的不利因素。

疫情冲击对经济发展本身是短期因素,可以通过各种措施来刺激经济复苏增长,但是面对疫情冲击导致的经济衰退,反应了我们经济体系的韧性不足,经济体系内部还存在诸多问题和不协调不合理的地方亟待解决。

经济体系对意外冲击应对不足的韧性问题可以从水灾应对上进行对比分析。在封建农业时代大洪水会影响王朝几年十几年的经济发展,甚至会成为王朝灭亡的导火索。在1998洪水应对过程中,水灾本身对经济发展冲击基本被缩减到年度范围内。而到了2020年水灾期间,水灾本身对经济发展冲击较小而基本在省级应对范围内,未明显影响洪水期间全国经济增速。

我们对水灾应对能力随着经济发展而逐步增强,水灾对经济的影响逐步减少,体现了我们经济体系对灾害冲击韧性在逐步增强。所以疫情冲击对经济影响可以通过各种措施来对冲和消除,但是其反应的我国经济体系韧性不足及韧性不足所对应的经济体系内部问题,需要我们予以重视解决。

通过以上对需求收缩的分类分析,我们可以发现需求收缩问题本身具有复杂性和长期性特征,不是单纯经济增长回落导致需求收缩的简单问题,也就不能用单纯刺激经济增长来解决需求收缩问题。单纯经济增长只会在短期内掩盖需求收缩问题,并导致相关深层次问题加速发展并最终爆发,所以我们需要穿透需求收缩的表面问题,去分门别类解决相关深层次问题,这样才能彻底解决需求收缩问题,而不是单纯掩盖。

结语

下兵攻城,其上伐兵,再上伐交,最上伐谋,而善战者无赫赫之功。

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关键词:需求从哪里来